Чтобы оценить финансовый результат маржинальной торговли, необходимо учитывать не только объем долевых и долговых ценных бумаг и динамику процентных ставок по ним, но и брокерские комиссии по сделкам и стоимость привлеченных средств.
Акции, не включенные в котировальные списки
Как и большинство других торговых площадок в мире, Мосбиржа для простоты делит акции на разные уровни листинга, то есть допуска к торгам. В первую входят самые надежные ценные бумаги, во вторую — стабильные середнячки (кандидаты на включение в верхний список), а третья — это что-то вроде начального уровня для акций, которые еще не прошли проверку временем и не предоставили фондовой платформе необходимый минимум информации о себе.
Как нетрудно догадаться, первые два уровня являются самыми котируемыми, то есть торгуемыми, на фондовом рынке. Как таковые, они включаются в единый или так называемый список предложений. Все остальные относятся к третьему уровню листинга, или, как его называют инвесторы и трейдеры, к третьему эшелону.
Включение в тот или иной список зависит от выполнения определенных условий, важнейшими из которых являются свободное движение акций компании и средний объем торгов на бирже. Списки обновляются раз в месяц. Обновленный список всех трех уровней листинга можно найти на этой странице.
Внебиржевой рынок ценных бумаг
Внебиржевой рынок — это сфера финансовых отношений между покупателем и продавцом вне биржи, вне авторизованных торговых площадок, где торгуются инвестиционные инструменты: не котирующиеся на бирже акции и облигации, а также ETF, фьючерсы, внебиржевые опционы и другие. В большинстве случаев гарантии эффективности отсутствуют, особенно на нерегулируемых внебиржевых рынках.
На данный момент (с ноября 2021 года) внебиржевой рынок останется закрытым для инвесторов, не имеющих статуса «квалифицированного» инвестора, даже если они пройдут тест. Но, по крайней мере, третий уровень листинга, к которому, кстати, относится большинство акций, котирующихся в России, будет открыт.
Чтобы понять общую картину, стоит взглянуть на верхний график (по состоянию на ноябрь 2021 года). Всего 47 акций относятся к категории «голубых фишек» (большинство из них входят в индекс Мосбиржи), еще 25 принадлежат ко второй категории, а еще 188, составляющие две трети фондового рынка, не котируются.
Несмотря на низкий листинг, компании с такими акциями не обязательно являются маленькими, новыми или неизвестными. Например, в третий уровень входят «Башнефть», одна из крупнейших компаний в стране, и банк «Уралсиб», один из крупнейших в России.
Что будет в тесте для неквалифицированных инвесторов?
Задаются обычные семь вопросов, первые три из которых не оцениваются, но на следующие четыре нужно ответить правильно. Варианты ответов могут отличаться у разных брокеров, но правильный ответ одинаков для всех.
Мы рассмотрим каждый из четырех вопросов отдельно и с примерами. Однако, по сути, есть только два ключевых термина, которые необходимо понимать, чтобы добиться успеха: Ликвидность и волатильность. Мы должны помнить об этом, чтобы не запутаться.
Что такое волатильность?
Волатильность — это волатильность цен. Акции с большей волатильностью цен являются более волатильными. Представители третьей категории (которые не включены в списки) имеют самую высокую волатильность на фондовом рынке.
Что такое ликвидность?
Ликвидность — это способность быстро конвертировать акции в наличные и обратно. Ценные бумаги с постоянным низким объемом торгов являются неликвидными. Акции третьей категории гораздо менее ликвидны, чем акции из первых двух списков.
Вопросы и ответы с пояснениями
Вопрос 1. Вы получили убытки от совершения сделок с акциями. Возместят ли вам ваши убытки?
— Да, убыток в размере до 1,4 миллиона должен быть компенсирован брокером.
— Да, но только если другая сторона обанкротится.
— Нет, не будут (правильный ответ).
Объяснение. Это относится не только к третьему уровню, но и ко всем акциям в целом. Независимо от того, что произойдет с компанией (например, если ее стоимость на фондовом рынке резко упадет или она обанкротится), никто не обязан вам ничего компенсировать. Будучи акционером, вы являетесь совладельцем компании со всеми вытекающими отсюда проблемами.
Вопрос 2. Если инвестор принимает решение продать принадлежащую ему акцию, как быстро он может это сделать
— В любой рабочий день, определенный инвестором.
— В течение недели.
— В любой рабочий день, поскольку если на рынке нет покупателей, акции должны быть выкуплены эмитентом.
— Точная дата не может быть определена (правильный ответ).
Объяснение. Последний ответ — самый неопределенный, но и самый правильный. Как правило, каждая акция может быть куплена и продана в течение одного рабочего дня. Проблемы с одной ценной бумагой почти никогда не возникают — в отличие от облигаций, которые могут не получать встречного предложения в течение нескольких недель или месяцев.
Однако при больших суммах могут возникнуть проблемы, и это необходимо учитывать. Если взять акции с самым низким объемом торгов, такие как Viborg Shipyards (на фото выше), то за день можно купить и продать всего несколько десятков акций — 5-10 на одного инвестора.
Вопрос 3. Выберите признаки, отличающие акции, не включенные в котировальные списки, от акций, включенных в котировальные списки.
— Как правило, цены на акции, не включенные в листинг, менее подвержены колебаниям, а количество акций, торгуемых в течение дня, выше.
— Как правило, цены на акции, не включенные в прейскуранты, менее волатильны, а количество сделок с такими акциями в течение дня меньше.
— Количество сделок с некотируемыми акциями в течение дня, как правило, ниже.
— Цены на акции, не котирующиеся на бирже, обычно менее волатильны.
В целом, цены на акции, не включенные в листинг, более волатильны, а количество акций, торгуемых в течение дня, меньше.
Что это за уровни
Когда акции проходят листинг, фондовая биржа присваивает ценной бумаге определенный рейтинг надежности. В конце концов, одно дело — молодая (хотя и перспективная) компания с историей около 3 лет, и совсем другое — акции сырьевого гиганта с 20-летней историей, пережившего не один кризис и не только сохранившего вертикальное положение, но и демонстрирующего постепенный, но уверенный рост.
По этой причине все ценные бумаги, торгуемые на Московской бирже, разделены на три основных прайс-листа. Каждый из них содержит ценные бумаги примерно одинакового уровня (степени надежности).
Для чего они нужны
При составлении инвестиционного портфеля каждый инвестор задается вопросом о надежности ценных бумаг, входящих в него. Если они придерживаются консервативной стратегии управления, то предпочитают ценные бумаги крупных, устоявшихся и высоконадежных компаний (также известных как «голубые фишки»). Эти акции не будут творить чудеса со своей стоимостью, но и не рухнут после очередного финансового кризиса.
Трейдеры и инвесторы с агрессивным стилем управления сосредоточатся на новых, быстрорастущих акциях. Эти акции еще не так развиты и не имеют такого «бума», как голубые фишки, но они могут произвести фурор и обеспечить инвесторам быстрый доход.
Прежде чем трейдер включит тот или иной финансовый инструмент в свой портфель, он в любом случае должен определить, насколько он надежен. Самостоятельная оценка эмитентом не всегда возможна, поскольку не вся необходимая информация доступна. С другой стороны, фондовая биржа, включающая ценные бумаги в свой листинг, требует всю информацию, всю финансовую отчетность, необходимую для правильной оценки и контроля компании эмитента в отношении ее платежеспособности и надежности.
После тщательного изучения «пациента» Биржевой комитет принимает решение, во-первых, о допуске компании к листингу и, во-вторых, о выборе класса ценных бумаг (если ценные бумаги проходят листинг).
Таким образом, всю работу по оценке и анализу того или иного эмитента, представляющего интерес для трейдера с целью возможного инвестирования в него, выполняет биржа. Все, что нужно сделать трейдеру, это выбрать ценные бумаги из трех текущих прайс-листов.
Если для трейдера важнее всего надежность его портфеля, ему следует в первую очередь присмотреться к ценным бумагам из прайс-листа первого уровня. Если для трейдера наиболее важным является возможность быстрого роста капитала (независимо от повышенного риска), ему следует сосредоточиться на финансовых инструментах из второго и третьего эшелона котировальных списков.
Котировальные списки Московской биржи
На ведущей торговой площадке нашей страны все котируемые ценные бумаги (акции, облигации, паи взаимных фондов и т.д.) хранятся в котировальных списках следующих уровней:
- Список котировок первого уровня,
- список котировок первого уровня, список котировок первого уровня, список котировок второго уровня,
- Третий уровень (часть списков без инвертированных запятых).
Первый уровень списков котировок Московской биржи включает наиболее надежные ценные бумаги, такие как федеральные облигации (ОФЗ), акции крупных российских компаний «голубых фишек» и т.д. Пенсионные фонды и страховые компании инвестируют в ценные бумаги первой категории (это одно из требований российского законодательства к инвестиционной деятельности этих организаций).
Скриншот с сайта Московской фондовой биржи
Второй список листинговых компаний состоит из относительно надежных ценных бумаг, которые не были включены в первый список по определенным причинам (например, из-за молодого возраста компании).
Наконец, в третий уровень входят котируемые ценные бумаги, которые не были включены в списки размещения. Это означает, что анализ финансовой отчетности (представленной эмитентами) не соответствует определенным требованиям фондовой биржи. Даже если они одобрены для торговли, биржа предупреждает трейдера о том, что инвестирование в эти ценные бумаги является рискованным, включив их в список третьих лиц.
Логично, что Центральный банк решил ограничить их строго для «неквалифицированных» трейдеров. Для новичка лучше начать с чего-то более простого, например, с акций или облигаций.
Иностранные облигации без рейтинга
Вопросы и ответы
1. кредитоспособность компании, обеспечивающей (осуществляющей) обязательства (выплаты) по облигациям:
Оценка рейтинговым агентством способности компании, которая выпускает (оплачивает) облигации, выполнить свои финансовые обязательства по этим облигациям.
2. если инвестор решит продать имеющиеся у него облигации с низкой ликвидностью, как быстро он сможет это сделать?
Это невозможно определить, поскольку сделка может быть завершена только в том случае, если будет найден покупатель.
3. Выберите правильный ответ из следующих утверждений:
Как правило, чем ликвиднее облигация, тем меньше разница между ценой спроса и предложения (спред).
4. если вы купили иностранную облигацию за 100 долларов США и продали ее через год за 110 долларов США, а курс доллара США за этот год вырос с 50 до 75 рублей, ваш налогооблагаемый доход в России составит
Необеспеченные сделки (маржинальная торговля)
Вопросы и ответы
1. торговля с прибылью — это:
Торговля с использованием заемных средств у брокера
2. могу ли я взимать комиссию за использование средств, предоставленных мне брокером для маржинальной торговли?
Да, если это является частью вашего соглашения с брокером.
3 Если при инвестировании вы торгуете на марже/без хеджирования, размер потенциальных убытков обычно составляет
Больше, чем если бы вы торговали только на свои собственные средства.
4 При каких обстоятельствах брокер может принудительно закрыть позицию клиента, если ранее были заключены маржинальные/необеспеченные сделки?
Если нет достаточного обеспечения для покрытия маржинальной/необеспеченной позиции
Акции, не включенные в котировальные списки
Вопросы и ответы
1. вы понесли убытки по сделкам с акциями. Будут ли покрыты ваши убытки?
Нет, не будут.
2. если инвестор решит продать принадлежащую ему акцию, как скоро он сможет это сделать?
Точная дата не может быть определена.
3. выберите характеристики, которые отличают акции, не прошедшие листинг, от акций, прошедших листинг:
В целом, цены на акции, не включенные в листинг, более волатильны, а количество акций, торгуемых в течение дня, меньше.
4. выберите правильное утверждение:
Акции, не котирующиеся на бирже, обычно менее ликвидны, чем акции, котирующиеся на бирже
Когда трейдер начинает работать с крупнейшей в нашей стране Московской биржей, он всегда сталкивается с таким понятием, как прайс-листы. На Московской бирже есть такие списки, которые разделены на три основные категории (уровня).
Маржинальная торговля: что это такое
Маржинальная торговля определяется как торговля с использованием заемных средств брокера. Таким образом, инвестор получает «кредит» под свой вклад.
Это сопряжено с рисками. Например, плата может взиматься за использование заемных средств, если брокерское соглашение или соглашение о публичном предложении содержит соответствующее положение.
Маржинальная торговля позволяет получать более высокую прибыль, но при этом несет риск потенциальных убытков, которые выше, чем при торговле на собственные средства инвестора. Размер потенциальных убытков не ограничен и может превышать сумму баланса брокерского счета.
Брокер также может принудительно закрыть позицию клиента, даже если клиент ранее совершал маржинальные сделки. Это называется margin call и обычно происходит автоматически, как только стоимость портфеля падает ниже минимальной маржи, установленной брокером. В этом случае инвестор может пополнять фонды или совершать сделки, увеличивающие стоимость портфеля выше минимальной маржи. В противном случае брокер принудительно закроет определенные позиции.
Брокер использует процент риска для маржинальных сделок для расчета начального или минимального депозита.
Чтобы оценить финансовый результат маржинальной торговли, необходимо учитывать не только объем долевых и долговых ценных бумаг и динамику процентных ставок по ним, но и брокерские комиссии по сделкам и стоимость привлеченных средств.
Заключение договоров РЕПО
Соглашение об обратном выкупе предполагает продажу ценных бумаг с обязательством выкупить их в течение определенного периода времени по заранее установленной цене. Если инвестор продал ценную бумагу по первой части соглашения об обратном выкупе, он должен купить ту же ценную бумагу по второй части.
В то же время договор РЕПО может быть скорректирован для снижения риска невыполнения обязательств по второй части договора.
Покупатель по первой части договора РЕПО обязан передать продавцу по этому договору выручку от всех ценных бумаг, полученных по договору, включая дивиденды или проценты. Это касается даже тех случаев, когда покупатель не получил никакого дохода.
Передавая право собственности на ценные бумаги покупателю, продавец договора РЕПО принимает на себя риск того, что он не сможет вернуть ценные бумаги, если покупатель не выполнит свои обязательства по договору или если ценные бумаги будут изъяты.
Производные финансовые инструменты: опционы, фьючерсы
Форвардный контракт — это производный финансовый инструмент, который обязывает стороны совершить сделку в будущем: Одна сторона должна купить определенное количество актива по заранее установленной цене, а другая — продать его. Опцион дает покупателю право, но не обязанность, осуществить такую сделку. Покупая опцион на акцию, инвестор приобретает право купить акцию по цене, указанной в условиях опциона.
Продавец опциона имеет больший риск, поскольку его потенциальные потери ничем не ограничены. Убыток от инвестиций во фьючерсный рынок не возмещается.
Покупатель фьючерсного контракта также несет риск. Если, например, стоимость актива резко упадет, брокер, скорее всего, потребует дополнительного обеспечения. Если он этого не сделает, он может закрыть позицию, и баланс счета может стать отрицательным.
Опцион пут является еще более сложным производным инструментом. Продавец данного опциона обязан продать акции по цене, указанной в условиях опциона, если покупатель потребует этого. Возможные потери также ничем не ограничены.
Покупатель опциона пут принимает на себя гораздо меньший риск. Его потенциальные потери, помимо уплаченных комиссионных, ограничиваются премией опциона; у него нет причин вступать в убыточную сделку.
Другим производным финансовым инструментом является внебиржевой контракт. Если вы досрочно прекратите его действие, вы можете потерять часть вложенных средств.
В процессе торговли брокер может попросить вас добавить денег или закрыть позицию, поскольку для ее удержания недостаточно средств. Если вы этого не сделаете, ваш брокер может заставить вас закрыть определенные позиции.
Форварды. Они похожи на фьючерсные контракты. Только фьючерсы могут торговаться на биржах, и прозрачность сделки контролируется биржей, в то время как форварды торгуются внебиржевым способом.
Доход от сделок с акциями иностранных компаний
В случае с иностранными акциями для расчета доходности очень важны курсовые соотношения между рублем и валютой, в которой была проведена сделка. Это связано с тем, что получаемая прибыль зависит не только от динамики цен на сами акции, но и от разницы в обменном курсе. И даже если вам удобнее оценивать свой доход, например, в долларах, налоги с дохода должны быть уплачены в рублях. Это означает, что сам доход должен быть правильно рассчитан в рублях.
Одна (1) иностранная акция была приобретена по цене $100 за акцию. Курс доллара США на момент покупки составлял 70 рублей за доллар США (₽/$), то есть на акцию было потрачено: 100 x 70 = 7000 рублей.
Цена акций могла вырасти или упасть, а национальная валюта могла укрепиться или ослабнуть. Это приводит к четырем сценариям расчета налогооблагаемого дохода в России:
1 сценарий (цена акции на момент продажи составляет $130, обменный курс — 80 ₽/$): Расчеты: $130 x $80 — $100 x $70 = 10 400 — 7 000 = 3 400 рублей
Сценарий 2 (цена акции на момент продажи — $130, обменный курс 60 ₽/$): Расчет: $130 x 60 — $100 x 70 = 7 800 — 7 000 = 800 руб.
Сценарий 3 (цена акции на момент продажи — $90, обменный курс 80 ₽/$): Расчет: $90 x 80 — $100 x 70 = 7200 — 7000 = 200 руб.
Сценарий 4 (цена акции на момент продажи — $90, обменный курс 60 ₽/$): Расчеты: $90 x 60 — $100 x 70 = 5 400 — 7 000 = — 1 600 рублей (налог не взимается, так как экономический результат отрицательный).
Во всех случаях мы конвертируем цену покупки акций в рубли по курсу на дату расчетов по данной сделке. Вычтите эту сумму из цены продажи, пересчитанной в рубли по курсу на дату расчета по сделке. Полученная сумма в рублях (если она положительная) является вашим налогооблагаемым доходом. Если, с другой стороны, у вас есть убыток в рублях, вы не должны платить налог.
