Алготрейдинг: его суть, стратегии торговли и риски. Алготрейдинг что это такое?

Крупные инвестиционные компании обычно используют не одного суперробота, который может торговать на любом рынке, а комбинации из десятков или даже сотен роботов, которые используются для различных финансовых инструментов.

Алгоритмическая торговля

Алгоритмическая торговля — это стандартизированный процесс торговли на финансовых рынках по заранее определенному алгоритму с использованием специализированных компьютерных систем (торговых роботов).

Алгоритмическая торговля используется как институциональными инвесторами для эффективного исполнения крупных заказов, так и частными трейдерами и хедж-фондами для получения спекулятивной прибыли. В 2009 году на высокочастотную алгоритмическую торговлю приходилось около 73% от общего объема торговли акциями в США1. На ММВБ на долю высокочастотных систем в 2010 году пришлось около 11-13% биржевого оборота и 45% по количеству заявок. По данным РТС, в 2010 году на долю торговых роботов приходилось около 50% оборота на срочном рынке FORTS, а их доля в общем количестве ордеров в отдельные периоды достигала 90%2 .

Алгоритмическая и высокочастотная торговля стала предметом многочисленных дел, возбужденных регулирующими органами Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) после того, как их обвинили в причастности к событиям 6 мая 2010 года, когда ведущие фондовые индексы США потерпели самое резкое однодневное падение в своей истории 3 4 5. Российская ФСФР также обеспокоена растущим влиянием алгоритмической торговли, однако профессиональные участники рынка утверждают, что явления, вызвавшие падение индексов фондового рынка США, совершенно не существуют на российском рынке в силу его более эффективного способа развития.

Содержание

Ликвидность финансовых инструментов обычно оценивается по объему и количеству заключенных сделок (объем торгов), спреду между лучшей ценой спроса и предложения (максимальная цена спроса и минимальная цена предложения) и общему объему ордеров вблизи лучшей цены спроса и предложения (цены и объем текущих ордеров отображаются в фоновом режиме торгового терминала). Чем больше объем и количество сделок по инструменту, тем выше его торговая ликвидность; чем меньше разница между лучшими ценами спроса и предложения и чем больше объем заявок вблизи этих цен, тем выше мгновенная ликвидность.

Существуют два основных принципа проведения торгов:

• котировочный — выставление заявок с целью совершения сделки по более выгодной цене, чем текущие лучшие цены спроса или предложения.
• рыночный — выставление заявок с целью моментального совершения сделки по текущим ценам спроса или предложения.

Аукционные заявки создают мгновенную ликвидность на рынке, позволяя другим участникам аукциона купить или продать определенное количество актива в определенное время.

Рыночные ордера создают ликвидность на рынке, позволяя другим участникам торгов купить или продать определенное количество актива по желаемой цене.

Алгоритмические торговые системы, работающие по принципу котировки, являются одними из самых важных поставщиков мгновенной ликвидности, а системы, работающие по рыночному принципу, являются одними из самых важных поставщиков торговой ликвидности. Большое количество алгоритмических систем используют оба принципа одновременно7 .

Влияние алгоритмических систем на биржевую инфраструктуру

Алгоритмические системы, использующие рыночный принцип работы с заявками, практически не рискуют с точки зрения нагрузки на торговую инфраструктуру биржи, поскольку они редко подают более одной заявки в секунду по каждому инструменту; более того, почти каждая заявка, поданная этими системами, приводит к заключению сделки.Источник не указан 670 дней Совсем иная ситуация складывается для алгоритмических систем, использующих принцип работы с заявками. Во-первых, эти системы могут подавать несколько заявок в секунду по одному и тому же инструменту, перестраивая заявки, а во-вторых, лишь небольшая часть этих заявок приводит к заключению сделки (по данным ММВБ, более 95% заявок от высокочастотных роботов не исполняются). Поэтому при высокочастотной торговле инфраструктура биржи загружена до максимума и большую часть времени остается незадействованной. Поскольку перегрузка биржевой инфраструктуры может повлиять на стабильность биржевых операций, биржи используют защитные механизмы, такие как задержка передачи рыночной информации, ограничение количества разрешенных сделок, установление минимального срока действия ордера и ограничение активности роботов посредством ценовой политики.7

Несмотря на разнообразие существующих алгоритмических стратегий, некоторые из них используют общие принципы проектирования или схожие алгоритмы работы, поэтому их можно объединить в одну группу. С точки зрения конечной цели можно выделить две широкие категории: Стратегии исполнения и спекулятивные стратегии.

Экзекьюшн-стратегии

Эти стратегии направлены на покупку или продажу большого количества финансового инструмента, при этом средневзвешенная цена сделки минимально отклоняется от текущей рыночной цены инструмента. Этот класс стратегий активно используется инвестиционными фондами и брокерскими фирмами по всему миру и составляет до половины объема торговли, генерируемого алгоритмическими системами. Существует три общих алгоритма, используемых в стратегиях действия:

Алгоритм Iceberg — предполагает выполнение общего объема заявок путем выставления заявок, общий объем которых не превышает определенного «видимого» числа. Аукцион продолжается до тех пор, пока не будет выполнен весь объем заказов. На некоторых биржах, включая LSE, алгоритм Iceberg реализован на уровне основной торговой системы, так что «видимый» объем ордера может быть определен в дополнение к обычным параметрам ордера. Это значительно повышает эффективность алгоритма, поскольку требуется только один приказ, который выполняется гораздо быстрее, чем множество последовательных приказов.

Алгоритм TWAP (Time Weighted Average Price) подразумевает равномерное исполнение общего объема ордеров за указанное количество итераций в течение заданного временного интервала путем размещения рыночных ордеров по лучшим ценам спроса или предложения, скорректированным на заданное процентное отклонение.

Алгоритм VWAP (Volume Weighted Average Price) — предполагает равномерное исполнение общего объема ордеров в заданном количестве повторений за определенный период времени путем размещения рыночных ордеров по лучшим ценам спроса или предложения, скорректированным на заданное процентное отклонение, но не превышающим средневзвешенную рыночную цену инструмента, рассчитанную с момента запуска алгоритма.

Что из себя представляет алготрейдинг?

Наиболее важной формой алгоритмической торговли является HFT-торговля. Идея заключается в том, чтобы немедленно совершить сделку. Другими словами, этот тип использует свое главное преимущество — скорость.

• Алготрейдинг. Автосистема, которая может торговать без трейдера в заданном ей алгоритме. Система необходима для получения прямой прибыли за счёт автоанализа рынка и открытия позиций. Этот алгоритм ещё называют «торговым роботом» либо «советником».
• Алгоритмическая торговля. Исполнение крупных ордеров на рынке, когда они в автоматическом порядке делятся на части и постепенно открываются в соответствии с заданными правилами. Система используется для облегчения ручного труда трейдеров при проведении сделок. Например, если есть задача купить 100 тыс. акций, и вам нужно одновременно открывать позиции по 1-3 акциям, не привлекая внимания в ленте заказов.

Проще говоря, алгоритмическая торговля — это автоматизация ежедневных задач трейдеров, сокращающая время, необходимое для анализа информации о акциях, расчета математических моделей и заключения сделок.

Система также исключает роль человеческого фактора в рыночной деятельности (эмоции, спекуляции, «интуиция трейдера»), который иногда разрушает даже прибыльность самой перспективной стратегии.

История появления алготрейдинга

1971 год считается отправной точкой алгоритмической торговли (она появилась одновременно с первой автоматизированной торговой системой NASDAQ).

В 1998 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) официально разрешила использование электронных торговых платформ. Именно тогда началось настоящее соревнование в области высоких технологий.

• Начало 2000-х годов. Автоматизированные сделки совершались всего за несколько секунд. Рыночная доля роботов составляла менее 10%.
• 2009 год. Скорость выполнения заявок была уменьшена в несколько раз, достигнув нескольких миллисекунд. Доля торговых помощников резко выросла до 60%.
• 2012 и последующие годы. Непредсказуемость событий на биржах привела к большому количеству ошибок в жёстких алгоритмах большинства программных обеспечений. Это привело к сокращению объёма автоматической торговли до 50% от общего количества. Разрабатывается и начинает внедрятся технология искусственного интеллекта.

Сегодня высокочастотная торговля по-прежнему важна. Многие рутинные функции (например, масштабирование рынка) выполняются автоматически, что значительно снижает нагрузку на трейдеров.

Однако машина пока не в состоянии полностью заменить живой интеллект и развитую интуицию человека. Это особенно актуально, когда волатильность фондовых рынков значительно возрастает в связи с выходом важных международных экономических новостей. В это время не рекомендуется полагаться на роботов.

Преимущества и недостатки алготрейдинга

Преимущества алгоритмической торговли — это все недостатки ручной торговли. Люди легко поддаются влиянию эмоций, а роботы — нет. Робот торгует строго в соответствии с алгоритмом. Если сделка может быть прибыльной в будущем, робот предложит ее вам.

• из-за строгого соблюдения алгоритмов робот не может адаптироваться к меняющимся рыночным условиям;
• сложность самой алгоритмической торговли и высокие требования к подготовке;
• ошибки внесённых алгоритмов, которые сам робот выявить не в состоянии (это, конечно, уже человеческий фактор, но человек может обнаруживать и исправлять свои ошибки, а роботы пока этого не умеют).

Суть алготрейдинга

Алготрейдеры (другое название квантовых трейдеров) используют только теорию вероятности нахождения цен в желаемом диапазоне. Расчет основывается на предыдущем ценовом диапазоне или на различных финансовых инструментах. Правила будут меняться по мере изменения поведения рынка.

Алгоритмические трейдеры всегда ищут неэффективность рынка, закономерности повторяющихся цен в прошлом и возможность рассчитать повторяющиеся цены в будущем. Таким образом, суть алгоритмической торговли заключается в ди

• ручным — выполнение проводится исследователем на основе математических и физических моделей;
• автоматическим — необходим для массового перебора правил и тестов в рамках программы;
• генетическим — здесь правила разрабатываются программой, которая обладает элементами искусственного интеллекта.

Высокочастотная алгоритмическая торговля может быть признана отдельной областью механизированной торговли. Главной особенностью этой категории является высокая частота размещения ордеров: сделки исполняются в течение миллисекунд. Такой подход может дать большие преимущества, но в то же время несет в себе определенные риски.

В 1997 году аналитик Тушир Чанд стал пионером в описании механической торговой системы (МТС) в своей книге «За пределами технического анализа».

Типы алгоритмов

Эта система называется торговым роботом или торговым советником Forex. Это программный модуль, который следит за рынком, выполняет торговые приказы и контролирует исполнение этих приказов.

• Статистический. Этот метод основан на статистическом анализе с использованием исторических временных рядов для выявления торговых возможностей.
• Автоматический. Целью этой стратегии является создание правил, позволяющих участникам рынка снизить рискованность операций.
• Исполнительный. Этот метод создан для выполнения конкретных поставленных задач, связанных с открытием и закрытием торговых заявок.
• Прямой. Эта технология направлена ​​на получение максимальной скорости доступа к рынку и снижение затрат на вход и подключение алгоритмических трейдеров к торговому терминалу.

Рынки акций и фьючерсов предлагают широкий спектр возможностей для использования автоматизированных систем, но алгоритмическая торговля больше распространена среди крупных фондов, чем среди розничных инвесторов.

Автоматизированная торговля: роботы и советники

Влияние алгоритмической торговли значительно возросло в последнее время. Конечно, новые методы торговли влекут за собой определенные риски, которые раньше невозможно было предугадать. Торговля HFT, в частности, имеет риски, которые необходимо принимать во внимание.

Квантовые трейдеры, также называемые альттрейдерами, используют только теорию вероятности цены для входа в целевой диапазон. Расчеты производятся на основе предыдущих серий цен или различных финансовых инструментов. Важно понимать, что правила могут меняться в зависимости от поведения рынка. Алготрейдеры постоянно находятся в поиске рыночных неэффективностей, повторяющихся закономерностей в динамике цен и рассчитывают вероятность их повторения в будущем. Итак, суть алгоритмической торговли заключается в выборе правил для открытия позиций и семейств роботов. Этот выбор может быть:

• автоматизированные «от» и «до» — они способны принимать независимые самостоятельные решения по торгам;
• подающие трейдеру сигналы на открытие сделки вручную, сами они заявки не отправляют.

Алгоритмическая торговля на фондовом рынке

Все остальные идеи и утопии об алгоритмической торговле — чистая фантастика, даже робот не может с гарантией предсказать будущее. Более того, рынок не может быть настолько неэффективным, чтобы существовал только один список правил для робота, который работает всегда и везде.

• Система, основанная на техническом анализе. Создана для использования неэффективности рынка и нескольких индикаторов для выявления тенденций, рыночных движений. Зачастую данная стратегия направлена на получение прибыли от методов классического технического анализа.
• Парный и баскет-трейдинг. Система использует соотношение двух или более инструментов (один из них является «поводырём», т.е. сначала происходят изменения в нём, а затем подтягивается 2-й и последующие инструменты) с относительно высоким процентом, но не равным 1. Если инструмент отклоняется от заданного маршрута, он, вероятно, вернётся в свою группу. Отслеживая это отклонение, алгоритм может торговать и приносить прибыль владельцу.
• Маркетмейкинг. Это ещё одна стратегия, задачей которой является поддержание ликвидности рынка. Чтобы в любой момент частный трейдер либо хэдж-фонд мог купить либо продать торговый инструмент. Маркет-мейкеры могут даже использовать свою прибыль для удовлетворения спроса на различные инструменты и получения прибыли от обмена. Но это не мешает использованию специальных стратегий, основанных на быстром трафике и учете рыночных данных.
• Front running. В рамках такой системы используются инструменты для анализа объёма транзакций и выявления крупных заказов. Алгоритм учитывает, что большие ордера будут удерживать цену и вызывать появление противоположных сделок в обратном направлении. Из-за скорости анализа рыночных данных в книгах заказов и лентах они будут сталкиваться с волатильностью, пытаться превзойти других участников и принимать небольшую волатильность при выполнении очень больших заказов.
• Арбитраж. Это сделка с использованием финансовых инструментов, корреляция между ними близка к единице. Как правило, такие инструменты имеют наименьшие отклонения. Система отслеживает изменение цен на связанные инструменты и проводит арбитражные операции, выравнивающие цены. Пример: берутся 2 разных типа акций одной и той же компании, которые меняются синхронно со 100% корреляцией. Либо берутся одинаковые акции, но на разных рынках. На одной бирже она будет расти/падать чуть раньше, чем на другой. “Поймав” этот момент на 1-й, можно открывать сделки на 2-й.
• Торговля на волатильности. Это наиболее сложный вид торговли, основанный на покупке различных типов опционов и ожидании увеличения волатильности определенного инструмента. Эта алгоритмическая торговля требует больших вычислительных мощностей и команды экспертов. Здесь лучшие умы анализируют различные инструменты, строя прогнозы о том, на каком из них может повыситься волатильность. Свои механизмы анализа они закладывают в роботов, а те в нужные моменты покупают опционы на эти инструменты.

Риски алгоритмической торговли

Крупные инвестиционные компании, такие как Renessaince Technology, Citadel и Virtu, использующие алгоритмы, имеют сотни семейств (серий) торговых роботов, распространяющихся на тысячи инструментов. Благодаря такому подходу они получают прибыль каждый день; это своего рода диверсификация алгоритмов.

Суть алготрейдинга

Алгоритмы были официально представлены в 1998 году, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) одобрила использование электронных торговых платформ. После этого началась настоящая технологическая гонка.

• ручным — выполняется исследователем на основе математики и физических моделей;
• автоматическим — нужен для массового перебора правил и тестирования в рамках программы;
• генетическим — в этом случае правила разрабатываются программой с элементами искусственного интеллекта.

Ключевые моменты:

Поэтому алгоритмы HFT используются и сегодня. Инвестиционные банки и хедж-фонды являются пионерами в этой области и нуждаются в автоматизации исполнения крупных заказов как никто другой. Они успешно вложили много денег в разработку таких алгоритмов, в результате чего появились различные системы, влияющие на рынок.

Когда и как появился алготрейдинг

Как фондовый рынок, так и рынок деривативов предлагают большие возможности для использования автоматизированной торговли. Однако алгоритмическая торговля более популярна среди крупных фондов, чем среди частных инвесторов. На фондовом рынке существуют различные виды алгоритмической торговли:

Основные алгоритмические торговые стратегии на рынках акций и фьючерсов были перечислены выше. Теперь давайте рассмотрим характеристики валют.

• 2000-е — время совершения автоматических сделок в несколько секунд, доля роботов на рынке США менее 10%;
• 2009 — сделки осуществляются со скоростью быстрее миллисекунды (доли микросекунд), доля на рынке свыше 60%;
• 2012 и более поздний период — из-за массовых ошибочных действий алгоритмов их рыночный объём сократился до 50% от всех сделок.

Первая автоматизированная торговая система была разработана на фондовой бирже NASDAQ в начале 1970-х годов. Электронная торговля активами была официально одобрена в США в 1998 году и активно развивалась вплоть до кризиса 2008-2009 годов. После 2012 года, из-за большого количества ошибок в алгоритмах, его объем немного снизился и составил около 50% от общего числа торгов.

Алгоритмическая торговля на фондовом рынке

Пандемия коронавируса в 2020 году способствовала росту электронной коммерции. К концу 2020 года некоторые компании в России будут проводить более 90% своих операций в электронном виде.

• Системы на основе технического анализа — подразумевают использование рыночной неэффективности и выявление трендов с помощью нескольких индикаторов. В большинстве случаев такие стратегии нацелены на извлечение прибыли за счёт приёмов из классического технического анализа.
• Парный и баскет-трейдинг — в такой системе используется соотношение двух или более инструментов, которые имеют относительно высокий процент корреляции, но не равный единице. Соответственно, если один из инструментов отклонился от заданного курса, то высока вероятность, что он вернётся к своей группе. За счёт отслеживания таких отклонений алгоритмы осуществляют сделки и приносят прибыль своим владельцам.
• Market making — иной род стратегий, направленный на поддержание рыночной ликвидности. Маркет-мейкеры удовлетворяют спрос на различных инструментах даже против своей выгоды, за что получают вознаграждение от биржи. Тем не менее, это не мешает таким алгоритмам извлекать прибыль с помощью специальной стратегии на основе быстрого потока и учёта рыночных данных.
• Front running — в рамках подобных систем используется анализ объёма сделок по инструменту и выявление крупных заявок. Алгоритмы берут в расчёт, что крупная заявка удержит цену и спровоцирует появление встречных сделок в противоположную сторону. Таким образом, они ловят колебания за счёт скорости анализа рыночных данных в стакане и ленте, стараясь обогнать других участников и забирая небольшие движения во время исполнения очень крупных заявок.
• Арбитраж — торговля финансовыми инструментами, корреляция между которыми близка к единице. Обычно в таких инструментах отклонение минимально, это может быть акция и фьючерс одной компании или одинаковые акции, но на разных рынках. Система отслеживает изменение цен связанных инструментов и производит арбитражные сделки, которые уравнивают цену.
• Торговля волатильностью — самый сложный вид торговли, основанный на покупке опционов различных типов, с расчётом на то, что волатильность определенного инструмента вырастет. Подобный алготрейдинг требует высоких вычислительных мощностей и команды специалистов.

Большая часть алгоритмической высокочастотной торговли (HFT) используется банками и хедж-фондами. Эти крупные участники рынка имеют штат профессионалов, которые разрабатывают и внедряют новые алгоритмические торговые стратегии.

Как и когда появилась алгоритмическая торговля

Ниже приведен краткий обзор типов алгоритмов, используемых в торговле акциями.

Алготрейдинг на фондовом рынке применяется к крупным компаниям и делится на несколько типов:

В целом, работа с алгоритмической торговлей требует знаний:

Разновидности алгоритмов

Чтобы ознакомиться с учебной литературой по этому вопросу, можно почитать книги:

1. Алгоритмы исполнения приказов. Они основаны на критериях ценовых минимумов и максимумов, средневзвешенной цены по времени и по объему. Простыми словами, пользователю следует задать условие, которое алгоритм исполнит в определенный момент. Например, если цена упадет до такого-то значения – продавать (или покупать). Алготрейдинг позволяет сделать это быстро, пока цена находится на нужном уровне. При необходимости можно распределить ордера на более мелкие для минимизации рисков.
2. Алгоритмы поведенческих факторов. Здесь анализируются действия трейдеров, совершающих аналогичные сделки. Для примера: один крупный инвестор всегда покупает облигации, если курс национальной валюты падает в течение определенного срока. Значит, его действия берутся за основу. Примерно так работает этот метод алготрейдинга.
3. Алгоритмы скальпинга основаны на большом количестве спекулятивных сделок в течение короткого периода. Как вы уже догадались, этот метод подходит для внутридневной торговли.
4. Предиктивные алгоритмы используют исторические данные и математические модели. Например, если линия тренда максимально приближена к другой линии в прошлых периодах, максимальную прибыль получили те, кто торговал в каком-то определенном диапазоне. Система берет это в качестве шаблона и действует аналогичным образом. Здесь участвует и искусственный интеллект, который подключает методы фундаментального анализа компании на основе данных отчетности и государственной статистики.

Читайте также Сальдо в коммунальных платежах — что это, для чего вписывают

Алгоритмическая торговля на фондовом рынке

Преимущества алгоритмической торговли — это все те недостатки, которые есть у ручной торговли. Человек подвержен эмоциям, в то время как робот — нет. Робот торгует строго в соответствии с алгоритмом, и если на определенном расстоянии система приносит прибыль, он доводит сделку до этой прибыли. Человек может поддаться негативным эмоциям при текущих убытках и перестать торговать по правилам.

• парный трейдинг и баскет-трейдинг. Этот вид отслеживает отклонения двух или более активов, коррелирующих между собой. К примеру, если акции Газпрома растут, какова вероятность того, что вырастут акции других компаний нефтегазового сектора? Расчеты таких отклонений в средневзвешенном варианте позволяют получать прибыль;
• front running – выявление крупных заявок, быстрое исполнение которых задаст цене нужное направление;
• арбитраж. Этот метод близок к баскет-трейдингу, но он применяется к инструментам, корреляция между которыми близка к 1. Это могут быть, например, обыкновенные и привилегированные акции одной компании или облигации с одинаковым купоном и сроками погашения;
• технический анализ – этот метод алготрейдинга основан на том же фундаментальном анализе: исторические данные, индикаторы, линии трендов и т.д.;
• market-trading – совершение сделок, прибыль от которых обеспечивается не за счет личной выгоды, а от вознаграждений. Иногда, чтобы увеличить спрос на ценные бумаги, проводится большое количество сделок, за что трейдеры получают определенные бонусы;
• торговля волатильностью. Этот метод алготрейдинга характеризуется высоким уровнем риска. Он основан на покупке опционов с целью повышения волатильности определенных ценных бумаг. Метод требует участия квалифицированных специалистов и применения мощных вычислительных программ.

Обучение алготрейдингу

Человек не может постоянно заниматься торговлей, концентрируясь и сосредотачиваясь; он должен отдыхать. Роботы не имеют таких недостатков.

• математики;
• программирования (C#, C++, Python, R, MQL);
• экономического моделирования;
• бирж и трейдинга.

Но торговые роботы тоже не идеальны.

• Алгоритмическая торговля и прямой доступ к бирже. Барри Джонсон
• Квантовая торговля. Эрнест Чан
• Методы и алгоритмы финансовой математики. Люу Ю-Дау
• Внутри чёрного ящика. Риши Наранг

Плюсы и минусы алготрейдинга

К их слабым сторонам относятся:

Последний пункт, однако, касается человеческого фактора. Однако люди могут распознавать и исправлять свои ошибки, в то время как торговые алгоритмы пока не способны на это или недостаточно хороши.

Это означает, что у алгоритмической торговли есть свои слабые стороны. Если верить статистике, то за последние 30 лет результаты алготрейдинга и ручной торговли в целом одинаковы. Их рентабельность практически одинакова. Поэтому не стоит рассматривать роботизированную торговлю как единственный способ получения прибыли от трейдинга. Это не так.

Многие думают, что торговля с помощью робота — это только зарабатывание денег и что трейдеру вообще ничего не нужно делать. Конечно, это неправда. Вы всегда должны контролировать, оптимизировать и следить за своим торговым роботом, чтобы убедиться, что вы не совершили ошибку или что он не подведет.

• невозможность из-за строго следования алгоритму адаптироваться к изменившимся рыночным условиям;
• сложность самого алготрейдинга и высокие требования по подготовке;
• ошибки в алгоритме, которые сам робот определить не сможет.

Мифы об алготрейдинге