Среди прочего, инвестиционный банк-спонсор выбирает фондовую биржу, на которой будут выпущены акции, готовит проспект для регулирующего органа страны, в которой будет проводиться IPO, и оценивает компанию в свете рыночных условий. В конце второго этапа составляется резюме инвестиционного меморандума компании.
Что такое IPO — простыми словами
В этой статье мы рассмотрим, как выглядит процесс IPO с точки зрения частного инвестора.
IPO — это первичное публичное размещение акций на фондовой бирже. Как только ценные бумаги начинают торговаться на бирже, компания становится публичной.
Для проведения IPO нанимаются финансовые консультанты или андеррайтеры. Чаще всего это инвестиционные банки. Андеррайтер помогает установить цену акций, проводит маркетинговую кампанию для привлечения инвесторов и собирает первые заказы на покупку до того, как ценные бумаги поступят в открытое обращение.
IPO обычно состоит из четырех этапов:
- Предварительный. Компания готовит отчеты, оценивает финансовое положение и эффективность бизнеса. Этап может длиться несколько лет.
- Подготовительный. Компания выбирает андеррайтеров и биржу для размещения (листинга). Разрабатывается инвестиционный меморандум для потенциальных акционеров, подаются документы финансовому регулятору (в России это ЦБ). В случае получения одобрения на листинг запускается рекламная кампания, или роуд-шоу, — серия встреч андеррайтеров и представителей бизнеса с потенциальными инвесторами.
- Основной. Андеррайтер формирует так называемую книгу заявок из желающих купить акции до начала торгов на бирже. Определяется цена акции, их количество, дивидендная политика.
- Завершающий. Часть акций распределяется между инвесторами из книги заявок. Затем стартуют биржевые торги.
Зачем компании проводят IPO
Как только компания попадает в листинг, она становится более прозрачной для инвесторов. Она должна своевременно публиковать финансовые отчеты, раскрывать планы на будущее и контролировать свою деятельность более тщательно, чем в прошлом.
Однако это не останавливает компании от выхода на биржу по различным причинам. Среди них:
- привлечение финансирования на развитие;
- возможность для акционеров продать долю в бизнесе или полностью из него выйти;
- повышение ликвидности капитала: публичным компаниям проще получить кредит в банке под залог акций.
Крупнейшие IPO в мире и России
Государственная нефтяная компания Саудовской Аравии Saudi Aramco в 2019 году вышла на IPO, ставшее рекордным в мировой истории. Стоимость проданного пакета акций составила 25,6 миллиарда долларов.
Крупнейшими IPO среди российских компаний стали «Роснефть» (2006 год, 10,7 млрд долларов) и ВТБ (2007 год, 8 млрд долларов). Эти предложения также называют «народными IPO», поскольку они активно продвигались среди широкой аудитории. В результате 150 000 российских инвесторов стали акционерами нефтяных компаний, а 120 000 человек приобрели ценные бумаги ВТБ.
IPO ВТБ было одним из крупнейших, но спустя 13 лет после IPO ценные бумаги банка по-прежнему торгуются значительно ниже цены предложения — 3,5 копейки против 13,6 копейки.
Что такое IPO
Каждая компания стремится привлечь капитал для развития своего бизнеса. На ранних этапах — этапе стартапа — трудно получить банковский кредит или найти «ангела», готового инвестировать в развитие компании. Затем компания выпускает акции, которые предлагаются инвесторам. Каждый, кто покупает акции стартапа, становится акционером.
Если компания успешна, то для дальнейшего роста необходим дополнительный капитал. Конечно, вы можете взять кредит или выпустить облигации. Однако наиболее выгодным вариантом является выпуск акций, которые торгуются на фондовой бирже. Это может привлечь миллионы инвесторов и миллиарды долларов инвестиций.
Чтобы получить листинг на фондовой бирже, компания должна иметь хорошую историю бизнеса и вести прозрачную отчетность в течение нескольких лет. Например, только компания с предварительной стоимостью не менее 50 миллионов долларов может разместить свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Как только компания рассматривает возможность проведения IPO, начинается этап подготовки к IPO.
Этапы IPO
Руководители Fiat Chrysler Automobiles и Ferrari Motor Company, включая Пьеро Феррари и Серджио Маркионне, звонят в колокол на Нью-Йоркской фондовой бирже в честь IPO Ferrari, 21 октября 2015 года (Фото: Andrew Burton / Getty Images)
Этап, предшествующий IPO, является самым длительным и может продолжаться от нескольких месяцев до нескольких лет. За это время компании необходимо пересмотреть свою деятельность, структуру активов и корпоративное управление. Это позволяет рассчитать, по какой цене и сколько акций должно быть выпущено, тем самым определяя будущую капитализацию компании.
Также важно оценить уровень финансовой и информационной прозрачности. Это укрепляет доверие инвесторов к компании и улучшает ее репутацию. Кроме того, в соответствии с правилами фондовой биржи потенциальный эмитент обязан публиковать ежеквартальную финансовую отчетность.
На основании результатов этого анализа компания решает, выгодно ли ей размещать свои акции на фондовой бирже. Взвесив все «за» и «против», совет директоров должен решить, стоит ли выходить на биржу. Если это так, компания подписывает контракт с андеррайтером и начинает следующий, подготовительный этап IPO.
Предварительный этап
Спонсор — обычно инвестиционный банк, с которым компания подписывает контракт, — выполняет всю подготовительную работу по проведению IPO. Обычно в IPO участвуют несколько спонсоров. Также выбирается фондовая биржа, на которой будут котироваться акции, и брокеры.
Спонсор оценивает компанию и, принимая во внимание рыночные условия, устанавливает параметры предстоящего IPO: сколько акций выпустить, по какой начальной цене, и когда лучше всего разместить ценные бумаги на бирже.
Затем совместно со спонсором компания готовит проспект эмиссии для регулирующего органа страны, где будет проводиться IPO. В России биржи контролирует Банк России, в США — Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).
Подготовительный этап
Проспект эмиссии содержит подробную информацию о компании: Информация о руководстве и акционерах, финансовая отчетность и дивидендная политика. Компания также должна объяснить, почему она решила увеличить свой капитал, сколько акций она намерена выпустить, сроки размещения и многое другое. Если информация, содержащаяся в документе, не соответствует действительности, то
Как правило, розничные инвесторы имеют лучший доступ к IPO российских компаний. Обычно они не требуют статуса квалифицированного инвестора. Например, вы можете увидеть следующие предложения на брокерском приложении. Чтобы принять участие в IPO, необходимо выполнить несколько шагов. Некоторые из них вы, возможно, уже сделали, например, если у вас уже есть брокерский счет:
Существует понятие распределения, которое представляет собой процент выполненных заявок. Брокер вместе с андеррайтером распределяет ценные бумаги от самых крупных инвесторов к самым мелким. И, конечно, инвесторы с большим капиталом имеют приоритет.
Поэтому существует вероятность того, что ваш заказ не будет выполнен или будет выполнен не полностью. Например, вы хотели купить 100 акций какой-либо компании, но на ваш счет было зачислено 50. С вас будет взиматься плата только за те акции, которые вы получили.
Как участвовать в IPO
- Сумма активов от ₽6 млн. Сюда входят депозиты, акции, облигации, обезличенные металлические счета, в том числе в доверительном управлении;
- Обороты по сделкам на финансовых рынках за последний год от ₽6 млн. Оборот — общая сумма сделок с финансовыми инструментами и ценными бумагами, которые могли быть как прибыльными, так и убыточными. Например, вы купили акций на ₽1 млн, а потом продали их — оборот будет ₽2 млн. Кроме того, нужно проводить сделки регулярно, каждый месяц не менее одной, а каждый квартал — не менее десяти;
- Высшее экономическое образование, подтвержденное дипломом государственного образца. У вуза также должна быть аккредитация, которая позволяет аттестовывать в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
- Аттестат специалиста финансовых рынков от Банка России, а также международные сертификаты CFA, CIIA и FRM;
- Опыт работы в организации, которая совершала сделки с ценными бумагами или производными инструментами. Два года, если у организации есть статус квалифицированного инвестора, а в других случаях — три года. При этом вы должны работать с ценными бумагами. Если вы, например, были офис-менеджером или HR-специалистом, то «квалом» вы не станете.
- Выбрать компанию;
- Изучить информацию о предстоящем размещении, даты приема заявок;
- Узнать, кто может участвовать в IPO — только квалифицированные инвесторы или все, в том числе «неквалы»;
- Открыть брокерский счет;
- Положить на него необходимую сумму;
- Подать заявку в приложении, на сайте или в офисе брокера.;
- В случае переподписки брокер может отклонить заявку или выполнить ее не полностью. Тогда вам нужно будет больше денег и новая заявка, если вы укладываетесь в сроки ее подачи;
- После того, как заявку исполнят, вам придет уведомление.
