Банк России одолжил ВЭБу 212 миллиардов рублей, которые тот потратил на спасение Связь-банка и Глобэксбанка (которые не окупились, хотя прошло уже 11 лет).
ЦБ продал Сбербанк правительству. Почему? И сколько стоила сделка?
Правительство завершило работу над соглашением о покупке доли в Сбербанке у Центрального банка. Мы расскажем вам все, что вам нужно знать о ситуации.
Почему ЦБ отказался от доли в Сбербанке?
Банк России был одновременно акционером, регулятором и надзорным органом Сбербанка, что могло привести к некоторому конфликту интересов, о чем уже заявили Министерство финансов и Центральный банк. Продажа акций должна способствовать равному отделению регулятора от всех участников финансового рынка, тем самым разрешая это противоречие.
Осенью 2019 года заместитель министра финансов Алексей Моисеев упомянул, что в 2014 году Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) назвала странным то, что Центральный банк совмещает функции крупного регулятора и владельца крупнейшего банка страны.
А глава Сбербанка Герман Греф в интервью Reuters в декабре 2019 года заявил, что не видит проблем со сменой акционера и готов работать с министерством финансов как с новым владельцем.
Какова цена вопроса?
В декабре 2019 года глава ЦБ Эльвира Набиуллина подчеркнула, что речь идет не о передаче актива, а о продаже: «Правительству имело бы смысл купить нашу долю в Сбербанке, если оно хочет постоянно получать дивиденды.
Центральному банку принадлежало 50 % плюс одна голосующая акция в уставном капитале Сбербанка. Министерство финансов сразу получило 50%, а доля в Банке России сохранилась как минимум до 6 мая 2020 года — для этого необходимо акционерное соглашение между ним и правительством.
Сам регулятор в своем годовом отчете за 2018 год оценил свою долю в Сбербанке по балансовой стоимости в 72,9 млрд рублей, но Министерство финансов купило ценные бумаги банка по рыночной стоимости и на деньги из Фонда национального благосостояния (ФНБ), превысив порог в 7% ВВП. На 1 марта 2020 года в распоряжении СВФ было 8,25 триллиона рублей.
Покупка была осуществлена по средневзвешенной цене 189,44 рубля за акцию, определенной по результатам организованных торгов на Московской бирже за период с 9 марта по 7 апреля 2020 года. Общая сумма сделки составила 2,139 триллиона рублей. Первоначально ожидалась сумма около 2,5 триллиона рублей.
«Когда мы говорим о целесообразности использования SWF, это чисто технический вопрос. Центральный банк получил акции Сбербанка очень давно, и их стоимость на момент приобретения была гораздо ниже, чем сегодня. Следовательно, почти все деньги, которые получает Центральный банк, пойдут на прибыль. И ви
Где правительство возьмет деньги?
Согласно закону о бюджете, инвестировать можно только средства НИП, превышающие лимит в 7% от ВВП страны. Таким образом, в настоящее время у правительства нет достаточных средств для покупки всего пакета акций Сбербанка.
В настоящее время у правительства нет достаточных средств для покупки всех акций Сбербанка.
Первая часть пакета должна быть куплена весной за 1,2 триллиона рублей, остальное — за счет накопления средств в Фонде национального благосостояния в 2020 или 2021 году, сказал Силуанов на заседании правительства. По данным источников Reuters, поэтапная сделка начнется в апреле 2020 года.
Одним из важнейших критериев инвестирования пенсионных средств из ПФ является эффективность, т.е. результативность вложений. В этом отношении сделка является чрезвычайно привлекательной, по мнению обеих сторон.
В совместном заявлении Министерства финансов и Банка России говорится, что инвестиции ФНБ в акции ПАО «Сбербанк» отвечают целям руководства ФНБ — обеспечить сохранность вложенных средств и стабильную доходность от их размещения.
Можно ли тратить пенсионные средства на такие сделки?
«Ожидаемая дивидендная доходность по акциям ПАО Сбербанк на конец 2019 года будет значительно выше стоимости заимствований на рынке федеральных облигаций», — отмечает регулятор.
«Наша дивидендная доходность настолько высока, что Фонд государственного благосостояния получит гораздо более высокую прибыль, чем любая другая инвестиция, сделанная сегодня», — сказал регулятор. Со своей стороны, глава Сбербанка Герман Греф подтвердил.
По мнению Центрального банка, продажа контрольного пакета акций Сбербанка государству разрешает конфликт интересов и снимает вопрос о равноудаленности регулятора от участников финансового рынка.
Дело в том, что сейчас центральный банк играет одновременно три роли для крупнейшего финансового института страны: Акционер, регулятор и надзорный орган. Это тем более сложно, «чем сложнее и обширнее становятся нормативные акты и экономические отношения в финансовой среде». В октябре 2019 года заместитель министра финансов Алексей Моисеев заявил, что тот факт, что регулятор владеет контрольным пакетом акций Сбербанка, «довольно странный».
Зачем нужна эта сделка?
Тот факт, что регулятор владеет контрольным пакетом акций Сбербанка, выглядит «довольно странно»
Есть и вторая проблема, которую помогает решить соглашение. Прибыль, которую Банк России получит от продажи акций Сбербанка, пополнит бюджет. Это станет еще одним источником финансирования для реализации речи президента перед Федеральным собранием, наряду с дополнительными доходами от нефти и газа и экономией от перечислений в пенсионный фонд. Об этом было объявлено
Из 2,8 триллиона около 1,25 триллиона поступят в бюджет к 2023 году. Далее идут дивиденды, которые также регулярно поступают в государственную казну в размере 47,5 % от прибыли (цель на 2020 год — 50 %). Это 230-250 миллиардов рублей в год. Кстати, прибыль неуклонно растет с 2015 года и, согласно прогнозу Германа Грефа, в 2020 году достигнет 1 триллиона рублей. Дивидендная доходность составляет 7,81% (на момент публикации), что неплохо для стабильной голубой фишки. Однако наиболее важным является темп роста дивидендных выплат на акцию:
Таким образом, Казначейство имеет очень прибыльный и относительно высококачественный актив. Более того, прибыльность «Сбера» не подвержена риску в обозримом будущем, хотя бы в силу его доминирующего положения в финансовом секторе. Министр финансов Силуанов заявил, что деньги от продажи Uber пойдут на финансирование национальных проектов.
Что получают ЦБ и Минфин в результате сделки
Книги для самообучения инвесторов и трейдеров
Самообразование для биржевого шлифовщика: что почитать
И в этом кроется еще один важный стимул. Когда деньги находятся на долларовых счетах ФНБ, они не могут быть потрачены на инфраструктурные проекты или другие текущие нужды. Обычно это фонд для будущих поколений, неприкосновенный запас. Теперь часть этих денег может быть потрачена на проекты, и в то же время те, кто в них участвует, могут получить выгоду. Фонд национального благосостояния также не может быть использован для «затыкания дыры», образовавшейся после санации обанкротившихся банков в 2016-2017 годах («Траст», «Открытие», Бинбанк, Промсвязьбанк и др.). По косвенным данным, потери составляют два триллиона рублей. Теперь, когда часть доходов будет доступна для этих целей (около 700 миллиардов), Центральный банк сможет использовать их для покрытия хотя бы части своих убытков.
Теперь давайте рассмотрим, как может выглядеть рыночная система. Национальный резервный фонд, в котором хранятся доллары, передает их Центральному банку в обмен на рубли. Он передает эти рубли Центральному банку, а взамен получает акции Сбербанка. В этой цепочке рубли циркулируют и не попадают на финансовый рынок. Это означает, что соглашение не должно повлиять на инфляцию и обменный курс. В целом, учитывая реальную стагнацию экономики и снижение доходов населения, у инфляции мало шансов «вернуться». На продажу «Сбера» это также не повлияло:
Одним словом, ничего существенного в российской макроэкономике не изменится. Фактически, продажа Сбербанка не будет иметь заметных финансовых или экономических последствий. Возникает вопрос: может ли эта сделка, для того чтобы т
Как продажа Сбербанка повлияет на котировки
- на профицит бюджета;
- на выполнение бюджетного правила (направление сверхдоходов от продажи нефти в ФНБ);
- на бизнес самого Сбербанка и его прибыльность.
- Устранение конфликта интересов, когда регулятор является собственником поднадзорного банка;
- Высвобождение свободных средств для покрытия убытков ЦБ, образовавшихся в результате санации проблемных банков;
- Снятия моратория на расходование средств ФНБ на цели национальных проектов.
