Конечно, это не «идеальный» портфель, но он остается консервативным (как и предусматривает стратегия) на протяжении всего периода наблюдения!
Ребалансировка инвестиционного портфеля: ребалансировали, да невыребалансировали!
Сегодняшняя статья посвящена теме, которая до сих пор активно обсуждается среди инвесторов и трейдеров. Это так называемая «ребалансировка портфеля», а точнее вопрос о том, как часто ее следует проводить, по каким принципам и нужна ли она вообще. Разумный подход к долгосрочному инвестированию предполагает диверсификацию, то есть распределение инвестиций между различными активами, что позволяет снизить риск потери денег из-за ухудшения качества приобретаемых ценных бумаг или даже потери их стоимости. Чтобы меньше зависеть от динамики инструментов, цены которых подвержены сильным колебаниям, в портфель включаются различные виды активов — не только акции, но и облигации, цветные металлы и т.д. Выбор пропорции активов, которая обеспечивает наилучший баланс между безопасностью и доходностью, является балансом портфеля. Классическое соотношение ценных бумаг в портфеле составляет 50/50 — половина в безопасных облигациях, половина в более рискованных, но потенциально более доходных инструментах, обычно акциях для долгосрочных инвестиций. Однако точный баланс в вашем портфеле зависит от вас — если для вас важнее сбережение, чем накопление богатства, он будет смещен в пользу облигаций и депозитов; если для вас важнее высокая доходность, вы увеличите долю в акциях и деривативах. Однако цены на активы со временем меняются — например, акции могут расти или падать. Ваш портфель может стать более рискованным, т.е. более уязвимым к колебаниям рынка. Ребалансировка — это, проще говоря, восстановление баланса активов в портфеле до первоначального вида.
Предположим, что в вашем портфеле соотношение акций и облигаций составляет 60/40% в пользу акций. Но через некоторое время, когда акции выросли в цене, соотношение изменилось и теперь составляет 75/25. Это хорошо, но ваши инвестиции стали менее безопасными. Чтобы восстановить исходное соотношение инструментов, у вас есть несколько вариантов. Вы можете продать часть активов, которые упали в цене, зафиксировав таким образом полученную прибыль, и использовать вырученные средства для покупки большего количества инструментов, коэффициент которых упал. В качестве альтернативы вы можете ничего не продавать и просто добавить деньги, чтобы увеличить ту часть портфеля, которая уменьшилась. Этот метод перераспределения лучше всего подходит для людей, которые копят на крупную покупку или на пенсию. Вы также можете использовать дивиденды
Когда проводится ребалансировка портфеля ценных бумаг?
Существует несколько основных подходов или типов ребалансировки инвестиционного портфеля. Первый основан на календаре. Сначала вы определяете для себя, что будете перебалансировать свои инвестиции через определенные промежутки времени. Раз в год, раз в полгода, раз в квартал или раз в месяц. Такой подход удобен для тех, кто не хочет постоянно следить за рынком. Недостатком этого подхода является то, что вы можете пропустить значительные изменения в стоимости ваших активов, если они произойдут между переоценками. Если вы выберете короткий интервал между ребалансировками, вы можете упустить слишком большую часть комиссионных, поскольку вы платите долю своему брокеру и бирже каждый раз, когда покупаете или продаете ценные бумаги. При другом подходе инвестиционный портфель ребалансируется только тогда, когда доля определенных активов изменяется на заранее определенную величину — это может быть 1, 2, 5, 10 или 20 процентов — причем предел этих изменений устанавливаете вы сами, в зависимости от уровня риска, который вы считаете для себя приемлемым. Таким образом, вы сможете тратить меньше денег на комиссионные, но выбор разумного диапазона колебаний требует тщательного мониторинга вашего портфеля, поскольку баланс может измениться в любой момент. Сегодня, когда все инвесторы управляют своими активами через Интернет, этот метод доступен каждому. Наконец, существует третий подход, который предполагает ребалансировку в определенные периоды, но только если дисперсия превышает установленную величину в это время. Это скорее попытка найти золотую середину, сочетающую в себе преимущества и недостатки первых двух подходов.
Дебаты о том, нужно ли и как часто проводить ребалансировку портфеля, ведутся среди участников рынка уже долгое время. Есть ярые противники такого подхода, которые утверждают, что продавать активы, которые растут в цене, и покупать активы, которые не меняются или даже дешевеют, — это все равно что выдергивать хорошие растения из клумбы и пересаживать сорняки. Этот подход наиболее распространен среди активных трейдеров. Те, кто управляет крупными портфелями ценных бумаг в течение длительного времени, предполагают, что рынок будет отражать общее состояние экономики в долгосрочной перспективе и выравнивать дисбаланс, то есть, продавая подорожавшие и покупая подешевевшие ценные бумаги, можно не только снизить свои риски, но и увеличить шансы на получение прибыли. Окончательный ответ на вопрос о том, нужно ли проводить ребалансировку акций, всегда должен давать сам инвестор. Однако если вы придете к выводу, что долгосрочная доходность акции не стоит риска, вы можете принять решение.
Идея ребалансировки достаточно проста, но время и частота ребалансировки могут добавить в этот процесс определенную стратегию. На самом деле, многие инвесторы делают ребалансировку более сложной, чем она должна быть. Специалисты по финансовому планированию и управляющие фондами часто расходятся во мнениях относительно того, как часто инвестор должен проводить ребалансировку. Следует ли это делать ежемесячно, ежеквартально, ежегодно или каким-то другим способом?
Что означает «ребалансировка» инвестиционного портфеля?
Прежде чем рассматривать вопрос о ребалансировке, вам следует пересмотреть вопрос о ребалансировке. Баланс инвестиционного портфеля состоит из распределения активов и типов инвестиций, которые его поддерживают. Например, инвестор может начать с распределения активов, состоящего из 80% акций и 20% облигаций. При таком распределении инвестор может иметь 5 фондов, например, 4 фонда акций по 20% и один фонд облигаций по 20%. Такое распределение активов или баланс активов основывается на толерантности инвестора к риску и инвестиционной цели (т.е. соотношение инвестиций, временной горизонт инвестиций).
Важно с самого начала понять, почему инвесторы ребалансируют свои инвестиционные портфели. Часто определенные фонды или типы фондов показывают лучшие результаты, чем другие, в течение определенного периода времени. Например, предположим, что в один год ваши фонды акций работают очень хорошо, а фонды облигаций — плохо.
Если вы начинаете инвестировать 80% в акции и 20% в облигации, то в конце года ваше распределение может составить 90% акций и 10% облигаций. Теперь вы нарушили баланс, и это новое, более агрессивное распределение может подвергнуть вас нежелательным рискам. И наоборот, если акции идут плохо, а облигации — хорошо, вы можете пойти на меньший риск в следующем году и упустить выигрыш на фондовом рынке.
Ребалансировка и распределение активов
Для ребалансировки достаточно совершить правильные сделки, чтобы вернуть ваши взаимные фонды к целевому распределению. Возвращаясь к нашему примеру с портфелем из 5 взаимных фондов, вы будете покупать и продавать акции каждого взаимного фонда, чтобы восстановить первоначальное распределение в 20% для каждого фонда.
Конечно, в течение года вы будете продавать акции фондов с наилучшими показателями, чтобы довести их до 20%, и покупать акции фондов с наихудшими показателями, чтобы довести их до 20%. Таким образом, вы успешно продали победителей и купили проигравших — разумная инвестиционная стратегия.
Частота ребалансировки не обязательно должна быть частой, так как большие колебания на финансовых рынках редко приводят к резким изменениям в портфеле взаимного фонда по сравнению с его первоначальным процентным распределением. Если вы вложили 20% в определенный взаимный фонд, необычно, чтобы это значение изменилось более чем на 3-4 процентных пункта в течение года.
Кроме того, при покупке и продаже фондов могут возникать транзакционные издержки. Поэтому слишком частая ребалансировка может снизить потенциальное положительное влияние ребалансировки. Раз в год
