Невозможно классифицировать рискованные инвестиции только на основе определенных вторичных характеристик; детали необходимо понимать в каждом конкретном случае, в зависимости от размера, стадии финансирования, количества и качества инвестиций.
Венчурный фонд: что это такое простыми словами, виды, структура, схема работы, топ-10 лучших
Фонды венчурного капитала — это инвестиционные фонды, ориентированные на управление денежными средствами частных инвесторов, желающих вложить свои активы в перспективные стартапы, малые и средние предприятия с высоким потенциалом роста. Эти инвестиции считаются высокорисковыми и высокодоходными.
Краткое содержание статьи
- 1 Что такое венчурный фонд простыми словами?
- 2 Отличие от хедж-фондов
- 3 Примеры венчурного финансирования
- 4 Схема работы
- 5 Отличительные черты и источники финансирования
- 6 Виды
- 6.1 По источнику финансирования
- 6.2 По масштабу
- 6.3 В зависимости от стадии, на которой финансируются проекты
- 6.4 По объему инвестиций
Что такое венчурный фонд простыми словами?
Венчурный фонд — это высокорисковый инвестиционный механизм, который фокусируется на работе с инновационными компаниями, перспективными стартапами, применении экспериментальных технологий и доведении новых идей до производства или потребительского рынка. Часто инвесторы работают не с готовым продуктом, а с идеей, которую они вкладывают в ценные бумаги или бизнес-планы в надежде на быструю окупаемость и прибыль. Сны заканчиваются в 70-80 % случаев ожидаемыми потерями. Только в 20-30% случаев есть шанс вернуть потраченные деньги и получить приличную прибыль.
Это важно: прежде чем вкладывать свои деньги в бизнес-план, необходимо провести детальный анализ стартапа и оценить все риски. Инвестиции в проект не должны превышать 10-15% от общей суммы инвестиций.
Объектом инвестиций является не конкретный продукт или сфера деятельности, не текущий статус стартапа, а его эксклюзивность и уникальность. В конце концов, даже опытные аналитики не могут предсказать, какой проект будет успешным.
Фонды венчурного капитала должны сначала привлечь деньги, прежде чем инвестировать. Потенциальным инвесторам фонда выдается проспект эмиссии, и они переводят деньги в инвестиционный фонд. Управляющая компания ищет перспективные стартапы с высоким потенциалом прибыли для своих инвесторов. Обычно это означает, что менеджеры просматривают сотни бизнес-планов в поисках потенциально прибыльных компаний. Управляющие принимают инвестиционные решения на основании проспекта эмиссии и ожиданий инвесторов. После осуществления инвестиций фонд взимает ежегодную плату за управление в размере около 2%, в то время как некоторые фонды не взимают такой платы. Плата за управление помогает финансировать заработную плату и расходы управляющей компании.
Инвесторы получают доход, когда портфельная компания становится публичной, либо в результате IPO, либо в результате слияния или приобретения. В случае получения прибыли от продажи, управляющая компания удерживает процент от прибыли (обычно около 20%) в дополнение к годовой плате за управление.
Хотя ожидаемый
Отличие от хедж-фондов
Управляющие собирают портфель, напоминающий диверсифицированный инвестиционный подход. Многие из этих организаций поддерживают различные стартапы, предполагая, что хотя бы один из них достигнет высокого роста и покроет расходы на другие проекты. Это позволяет фонду снизить риск того, что некоторые инвестиции окажутся убыточными.
Список можно продолжать и продолжать. Во всем мире существуют тысячи проектов, которые воплотились в жизнь только потому, что венчурные капиталисты поверили в их идею.
Понятие и значение для экономики
- Facebook Марка Цукерберга профинансирован в 2005 году на 12,7 млн $ за счет венчурного фонда. Сегодня стоимость компании более 537 млрд $.
- Alibaba – китайская онлайн-площадка встречи продавцов и покупателей. Друзья основателя проекта вложили в его развитие 60 тыс. $. Уже потом появились и другие венчурные инвесторы. Стоимость на октябрь 2019 года – 460,55 млрд $.
- Dropbox – облако для хранения данных в виртуальном пространстве. Первоначально в его создание и развитие было вложено 257,2 млн $. А текущая стоимость компании оценивается в 8,29 млрд $.
- Xiaomi – китайская компания по производству мобильных гаджетов. 507 млн $ понадобилось для ее запуска. Сегодня текущая стоимость – 292,45 млрд $.
- Zalando – немецкая компания, продающая одежду и другие товары онлайн в Европе. Ее текущая стоимость – 10,43 млрд $. Это более чем в 200 раз больше первоначальных инвестиций в 49 млн $.
Ни один банк не даст им кредит.
Сегодня они являются крупнейшими и наиболее прибыльными компаниями и вносят значительный вклад в экономику своей страны и мировую экономику.
В России самым крупным и известным проектом был Яндекс. Рискованный способ инвестирования в российские компании еще не так широко распространен. Существует слишком много препятствий для его развития. К ним относятся санкции, коррупция и бюрократия.
Значение венчурных инвестиций огромно. Экономический рост сегодня возможен только за счет массового внедрения инноваций во всех отраслях. Без инвестиций прогресс, достигнутый учеными и талантливыми энтузиастами, так и останется в головах и на бумаге.
Успешные проекты, упомянутые выше, также показывают, какие сектора привлекательны для инвесторов, готовых идти на риск. Это информационные технологии, розничная торговля и связь. Перспективными считаются такие отрасли, как медицина, транспорт, промышленность и строительство.
Темы для венчурных инвестиций:
Особенности венчурных инвестиционных проектов:
- Идеи, которые пока не нашли реального воплощения. Владельцы только могут похвастаться своим желанием завоевать потребителей.
- Существующие фирмы, которые пытаются своими силами реализовать новые разработки и выйти на более высокую ступень развития. Они нуждаются в дополнительных исследованиях и апробации товаров, технологий, услуг.
- Состоявшиеся предприятия, которые уже создали инновационный продукт или услугу. Нужен капитал для выхода на массовый рынок.
Отличительные особенности
Согласно статистике, только 70-80% проектов, финансируемых венчурными фондами, являются «безубыточными» и позволяют владельцам и инвесторам сколотить большое состояние. Остальные инвестиции оказались неудачными. Но именно эти 20-30% делают этот рискованный бизнес одним из самых прибыльных.
- Фонд выделяет деньги на длительный срок (5 – 10 лет) и не требует их возврата. То есть он полностью берет на себя риски неудачи и отдает себе отчет в том, что может легко заработать и легко все потерять.
- Нет никаких процентов, поручителей, залога имущества в отличие от кредитования коммерческими банками.
- Фонд и владелец проекта становятся равноправными партнерами, которые одинаково заинтересованы в успехе. Отсюда не просто передача денег для реализации идеи, но и всестороннее консультирование от опытных экспертов. Для стартапов такая помощь на первоначальном этапе иногда оказывается важнее, чем финансирование.
- Неудача и потеря денег не приводят к банкротству владельца, наложению на него штрафных санкций, реализации имущества и прочих “прелестей”, которые ожидают неплательщика по банковскому кредиту. Вместе с фондом рисковали – вместе потеряли.
Мы уже частично рассмотрели вопрос о банковском кредитовании. Мы хотим сравнить инвестиции венчурного капитала с возможностью финансирования проекта через кредит.
Каждый инвестиционный проект проходит несколько фаз развития: от возникновения идеи до получения стабильного дохода. Венчурный проект не является исключением.
Этапы венчурного инвестирования
Механизм можно разделить на несколько фаз:
Фонды венчурного капитала можно разделить на несколько типов в зависимости от их специфических характеристик. Следующая классификация характерна для российских венчурных фондов.
- Достартовая или “посевная”. Это этап поиска новых идей. Вначале нет четкого экономического обоснования, площадки для реализации и понимания, как выводить продукт или технологию на рынок. Фонд финансирует научные и маркетинговые исследования, проводит оценку коммерческой эффективности проекта, помогает набрать команду для реализации, создать опытный образец и пр.
- Стартовая. Образец опробован, экономическое обоснование получено. На этой стадии вкладывается капитал для создания нового продукта или услуги, его вывода на рынок и продвижения. Решаются организационные вопросы: документальное оформление, разработка стратегии развития и пр. Фонд становится партнером руководителя компании через выпуск акций и получение доли в бизнесе.
- Стадия развития. Идет активное расширение компании: завоевание новых рынков, увеличение производственных площадей, закупка дополнительного оборудования. Акции растут в цене, увеличивая рыночную стоимость компании.
- Стадия стабильности. На протяжении нескольких лет компания развивается, получает прибыль, акции продолжают расти в цене. Наступает срок окупаемости первоначальных инвестиций. Инвестировать уже не надо в таком объеме, как на начальном этапе.
- Завершающая. Инвесторы получают доход в виде дивидендов или продажи своей доли в компании, тем самым выходят из бизнеса и начинают поиск новых идей и проектов. Разница между размером первоначального капитала и стоимостью проданного контрольного пакета акций и есть прибыль венчурного фонда.
Виды венчурных фондов
В частности, специфические характеристики венчурных фондов характерны для каждого вида венчурного капитала:
По географическому происхождению инвестиций:
- Государственные;
- Частно-государственные;
- Корпоративные (иностранные и российские);
- Личные (венчурные фонды бизнес-ангелов).
По объему капитала :
- Инвестирующие в российские компании;
- Инвестирующие в иностранные компании.
По регионам инвестирования (только в России):
- Малые (до $50 млн);
- Средние ($50-150 млн);
- Крупные (от $150 млн).
По направлениям:
- Федеральные;
- Региональные.
По стадиям инвестирования :
- Универсальные (инвестируют в разные отрасли);
- Узкоспециализированные венчурные фонды информационных технологий;
- Узкоспециализированные венчурные фонды реальной экономики.
По степени диверсификации инвестиционного портфеля :
- Предпосевные, посевные, стартовые;
- Для развития и масштабирования.
Некоторые данные о венчурных фондах в России:
- Слабо диверсифицированные;
- Сильно диверсифицированные.
Как ei
- Государственные венчурные фонды занимают 30%, корпоративные и финансируемые бизнес-ангелами – 70%;
- Более 90% фондов финансируют Центральный Федеральный Округ (Москва и прилегающие города);
- 80-90% фондов финансируют исключительно сектор информационных технологий;
- Только 10% фондов занимаются посевными и стартовыми инвестициями.
Как работает венчурный фонд
Поэтому важнейшим правилом для венчурных фондов является инвестирование только в те проекты, от которых можно ожидать возврата вложенного капитала. Поэтому компании с систематически медленным ростом продаж не входят в сферу интересов венчурных фондов.
- Управляющие венчурным фондом получают список инвестиционных проектов, которые подали заявку на получение финансирования.
- Оформляются соответствующие документы.
- Фонд отбирает проекты и стартапы, которым будут выделены средства.
- Участники венчурного фонда вносят средства и управляющая компания также выделяет деньги.
- Венчурный фонд проводит поэтапное финансирование проектов.
- Венчурный фонд проводит контроль и консультирование на протяжении всего этапа финансирования проектов.
- В конце этапа финансирования фонд получает доход от продажи акций и/или своей доли в бизнесе.
- Прибыль распределяется между участниками венчурного фонда.
В какие компании инвестируют венчурные фонды?
По статистике, большинство венчурных фондов предпочитают инвестировать в развитые компании.
- Неправильно составленный бизнес-план;
- Неграмотно оформленная документация и заявка;
- Несоответствие отраслевой, географической, научно-технической и т.д. политике фонда.
Хотя венчурные фонды являются средне- и долгосрочными инвестициями (от 3 до 10 лет), управляющая компания всегда выходит из стартапа в конце раунда (в отличие от стратегических инвесторов и некоторых бизнес-ангелов). Выбор правильного времени выхода — одна из важнейших задач венчурного фонда.
Как создать венчурный фонд:
Давайте более подробно остановимся на нескольких моментах.
Этот вопрос особенно актуален для частных инвесторов, которые располагают относительно большим объемом стартового капитала.
Рекомендуется использовать не более 10-15% всех сбережений для создания венчурного фонда.
- Проекты (иногда даже на стадии идеи), которые занимаются первичными разработками или проводят исследования для выпуска перспективного продукта и нуждаются в финансировании;
- Новые компании, которые только вышли на рынок и нуждаются в средствах для масштабирования деятельности;
- Компании, которые занимаются разработкой нового продукта;
- Известные развитые компании, которые нуждаются в дополнительном финансировании для наращивания оборотов производства и расширения рынков сбыта.
Для мелкого инвестора (инвестора-ангела) лучше всего создать венчурный фонд для стартовых инвестиций, так как капитал в этом случае может составлять около $3500 млн. Для участия в финансировании крупных известных компаний стартовый капитал должен составлять около $10-15 млн.
При выборе стратегии в первую очередь следует выбрать инвестиционный период, в среднем 5-10 лет. Для инвестиций в перспективные компании этот период может быть гораздо короче — около 3 лет.
Как создать венчурный фонд
При выборе юрисдикции обратите внимание на оффшорный регион, например, Каймановы острова. Вам также необходимо решить, в какие компании вы хотите инвестировать — российские или иностранные. Последние, в частности, требуют большего капитала для создания венчурного фонда.
- Создать стартовый капитал.
- Сформировать инвестстратегию.
- Выбрать юрисдикцию.
- Выбрать регион инвестирования.
- Оформить документацию на ведение деятельности.
- Сформировать команду.
- Начать инвестировать.
Сбор команды — пожалуй, самый важный этап, поскольку успех венчурного фонда напрямую зависит от качества персонала. В среднем, операционные расходы (содержание офиса, если не предусмотрена удаленная работа, зарплата) составляют 1-2% от стартового капитала за весь период работы. Если проект успешен, команда получает 15-20 % от прибыли.
Взаимодействие между венчурным капиталом и стартапами происходит на разных этапах:
Преимущества и недостатки работы с венчурными фондами для молодых разработчиков.
Среди преимуществ особенно стоит отметить следующие:
Фонды венчурных инвестиций также имеют много преимуществ для частных инвесторов:
Нет никаких недостатков для группы разработчиков или независимого автора инновационной идеи. Однако не существует такого понятия, как
В отличие от банковских кредитов и акционерного капитала, венчурный фонд не рассматривает свой капитал как «долгосрочные» деньги. Компании финансируются только до тех пор, пока они не приобретут достаточную кредитоспособность и стабильность, которые могли бы заинтересовать стратегического инвестора в качестве объекта приобретения или IPO. Средний инвестиционный период составляет не более 3-5 лет (в некоторых случаях 7-8 лет), если требуется длительный период развития, например, в телекоммуникационном или энергетическом секторе.
Этапы финансирования перспективных проектов
Для снижения риска венчурный фонд использует три основных метода диверсификации своего инвестиционного портфеля:
- Посевной. На этом этапе команде разработчиков важно убедить потенциальных инвесторов в финансовой привлекательности собственного проекта. Если это удается осуществить, то можно договариваться о “посевных” инвестициях. Это средства, необходимые для создания опытного образца или демо-версии какого-либо приложения. Посевные инвестиции могут также расходоваться на решение организационных вопросов и проработку бизнес-модели.
- Раннее финансирование. После успешного тестирования “пилотной” версии проекта, фонд выделяет средства на создание компании, брендирование и разработку подробного маркетингового плана, направленного на изучение деталей продвижения готового товара на рынке и анализ конкурентов.
- Расширение. На этом этапе инвестиции направляются на закупку производственных мощностей.
- Позднее финансирование. На этом тапе венчурный фонд практически не выделяет средства в развитие проекта, поскольку к этому времени компания должна выйти на полную окупаемость. Если в течение ранее оговоренного периода проект не удается вывести в стабильную прибыль, то он признается провальным и, чаще всего, закрывается. В некоторых случаях может проводится “работа над ошибками” и выделение дополнительных средств инициаторам идеи для исправления ситуации, если специалисты фонда сочтут подобное решение целесообразным и оправданным с финансовой точки зрения.
- Завершающий этап. Если компанию удается вывести на стабильные показатели прибыли, демонстрируемые в течение нескольких месяцев или лет, инвесторы продают контрольный пакет акций учредителям, либо на фондовом рынке. После этого проект считается полностью и успешно реализованным.
Проект, претендующий на получение венчурных инвестиций, должен гарантировать как минимум десятикратное увеличение капитала в течение первых пяти лет, в результате чего годовая прибыль составит около 60%. Конкретные показатели оговариваются на индивидуальном уровне, особенно в случае устоявшихся компаний, но большинство американских и европейских фондов ориентируются на эти результаты. Доход управляющих фондами складывается из двух частей: комиссии за управление активами, которая обычно составляет 2-3 % от общей суммы, и разделения прибыли в размере 20-30 %.
Типичным инструментом корпоративного контроля является выпуск привилегированных акций или облигаций. После завершения инвестиций или IPO они обмениваются на обыкновенные акции и продаются стратегическому покупателю. Привилегированные ценные бумаги дают венчурному фонду права на управление и контроль, а также право преимущественной покупки в случае банкротства. Проще говоря, «обычные» акционеры могут уйти с пустыми руками.
- Финансовая безопасность на всех этапах становления компании;
- На ранних этапах над проектом работает экспертная команда финансовых аналитиков и профильных специалистов;
- Перед принятием решения о финансировании той или иной идеи, проект проходит тщательный, разносторонний мониторинг;
- Авторы идеи лишь косвенно участвуют в реализации проекта, а основная ответственность ложится на управляющую компанию, специалисты которой обязаны строго следить за каждым этапом реализации;
- Официальная деятельность;
- Юридическая и организационная поддержка на всех этапах становления новой компании.
В России, как и в других странах СНГ, венчурные компании, помимо инвестиционной функции, выполняют функцию оптимизации налогообложения, поскольку доход начисляется только в момент продажи акций, а до этого инвестор не несет никаких обязательств.
- Хорошая диверсификация рисков;
- Тщательная проверка каждого проекта перед началом финансирования;
- Потенциал прибыли может исчисляться сотнями и даже тысячами процентов от стартовых вложений.
Участниками могут быть только юридические лица, при этом необходимо наличие управляющей компании и банка-кастодиана с соответствующей лицензией.
- Высокие риски (если проект по каким-либо причинам реализовать не удастся, либо финансовый результат не оправдает ожиданий, то вернуть вложения не получится);
- Чтобы начать инвестировать в перспективные, инновационные стартапы, частному инвестору потребуется располагать свободными средствами в размере от 1 млн рублей и более (условия сотрудничества с физическими лицами индивидуальны для каждой конкретной организации).
Заключение
Стратегия инвестирования
- Увеличение количества объектов инвестирования в разных секторах экономики. Следует помнить, что только малая часть новых компаний могут продержаться на рынке 2-3 года, но прибыль даже по одной удачной сделке может компенсировать многократные потери;
- Специализация только на одном сегменте рынка. В данном случае стратегия противоположна предыдущей – узкая специализация дает возможность на основе прошлого опыта проводить более квалифицированный анализ.
- Привлечение со-инвесторов. Только в редких случаях проект финансируется одним фондом, обычно партнеры привлекаются только для совместного анализа или если собственных средств недостаточно.
Доходность
Фонды в РФ
